大科技不断变大。自当前局势开始两年以来，随着企业利用技术提高效率，数字世界正成为日常生活中更重要的一部分。
但随着几家科技集团的估值超过1万亿美元，人们质疑它们对经济的影响力有多大。立法者和监管者正在将其中一些强大的巨头放在他们的十字路口，Alphabet(GOOGL-2.44%)(GOOG-2.33%)就是其中之一。股票还是可以买的吗?我说是。
法律纠纷的历史
多年来，Alphabet的谷歌子公司与监管机构发生了多次冲突——尤其是在欧盟。谷歌在2017年因反竞争活动被处以相当于28亿美元的罚款，2019年又被处以17亿美元的罚款。欧盟委员会的50亿美元罚款也正在审理中，该案件指控谷歌从事反竞争活动，特别是与其Android移动操作系统。
在各州，法律问题也比比皆是。美国司法部与36名州总检察长合作，于2020年就谷歌的互联网搜索广告业务提起了反垄断诉讼。正在为2023年9月的开庭日期做准备。
现在说所有这些监管活动会变成什么样还为时过早。但一些批评者希望看到Alphabet的互联网帝国与MetaPlatforms'(FB-2.24%)Facebook、Instagram和WhatsApp等其他科技巨头一起分崩离析。对于股票来说，这样的行动肯定会结束，对吧?
谷歌无处不在
作为Alphabet的股东，法律问题——尤其是那些导致数十亿美元罚款的问题——并不受欢迎。但我相信Alphabet是为了生存而建立的，不同于任何其他科技巨头。可以说，即使拆分其个别业务，对长期股东来说也是一件好事(如果你拥有Alphabet股票并计划无限期持有)。以下是三个原因。
1.Alphabet的一些业务可以独立存在
谷歌搜索及其广告帝国显然是可以作为自己的实体运作的佼佼者。但YouTube也将独自繁荣。YouTube是世界上收视率最高的互联网流媒体应用程序，它是一个社交网络，它提供音乐和视频订阅服务。然后是谷歌云，它是仅次于微软(MSFT-2.71%)Azure和亚马逊(AMZN-2.46%)AWS的第三大公共云提供商。谷歌云仍处于亏损状态，但增长迅速(2021年第四季度同比增长45%)，并且在实现盈利方面取得稳步进展。
2.谷歌可以自筹很多项目
作为一个有凝聚力的大实体，Alphabet多年来一直保持着高利润。其2021年的营业利润为787亿美元，营业利润率为30.6%。这包括一些非常不盈利的业务部门，包括谷歌云和其他赌注部门(像自动驾驶汽车公司Waymo这样的初创公司)。谷歌服务本身就可以产生更大的利润。2021年第四季度，谷歌服务的营业利润率为37.5%，而整体业务的营业利润率为29.1%。谷歌可以使用这笔现金来打造新产品，例如数字支付业务、Pixel智能手机和平板电脑以及智能家居设备。
3.有大量现金可用于
假设Alphabet被分拆成独立的部分——也许YouTube已经从谷歌帝国的其他部分中分离出来了。一个问题是有限资源的问题。每个个体实体能否获得独立发展所需的资金、人才和关注?对于Alphabet，我认为答案是肯定的。
Alphabet的每个细分市场(谷歌、YouTube、谷歌云和其他赌注)都是巨大的。Alphabet拥有庞大的资产负债表，在所有上市公司中拥有最多的净现金和短期投资(扣除债务)。到2021年底，现金和短期投资为1400亿美元，被148亿美元的债务所抵消。如果释放其各个实体，这种资金将提供流动性。
除了近期科技股的市场压力外，Alphabet还因未解决的反垄断诉讼而分心。但互联网搜索业务及其所有辅助业务正在蓬勃发展，每个业务都受益于长期增长趋势。Alphabet股票的一年期预期市盈率为19倍。有了这样的估值，我相信监管风险已经被定价了。尽管谷歌的反垄断问题可能会引发法律诉讼，但我仍然认为这台现金产生机器值得购买。
