2008-09 年的金融危机已过去十多年，在去年春天最初的大流行封锁之后，稳定的房地产市场获得了火箭燃料。由于远程工作，美国人被限制在家中并获得了重新安置的新机会，他们开始购物——但现有房屋供不应求。去年随之而来的是房价急剧上涨、房产竞购战以及白热化的美国房地产市场，让一些卖家的口袋里有大量现金。
不过，有很多迹象表明事情正在降温，包括技术增强的房地产经纪公司Redfin(纳斯达克股票代码：RDFN)提供的数据。事实上，在 2020 年实现 225% 的史诗般上涨之后，截至撰写本文时，股价今年迄今已下跌 31%。 Redfin 股票是否值得买入?
针对 Redfin 的案件
根据全国房地产统计数据，新房供应(由于平均房价大幅上涨而哄骗卖家进入市场)开始趋于平稳，实际房屋销售也是如此。Redfin 报告称，2021 年前四个月，用现金购买的房屋数量达到 30%，这是自 2014 年全国房价中位数仍低于 30 万美元以来的最高水平。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，2021 年第二季度的中位售价为 375,000 美元，比五年前上涨了 23%。
然而，随着大流行期间的生活慢慢恢复正常，Redfin 报告称，今年夏天的竞购战减少了，房屋销售价格降低了更多。由于 Redfin 本身就是一家房地产经纪人——尽管收取的佣金远低于传统经纪公司——房价放缓或下跌可能导致收入增长放缓。
房地产行业最近也经历了相当多的代理流失。在 2021 年第二季度的财报电话会议上，首席执行官 Glenn Kelman 表示，按年计算，Redfin 的新代理中有 49% 离开了公司。由于业务中的美国代理商多于实际的房屋挂牌数量，足以说明购房者和卖方代表的市场需要趋于平稳。凯尔曼表示，五分之一的公司计划完全退出房地产行业。
如此高的流失率可能会削弱 Redfin 继续抢占市场份额的能力，这是该公司每个季度提供的关键指标之一。伴随着房屋买卖可能出现的降温，Redfin 报告称，2021 年第二季度的收入同比增长 121%(如果不包括最近收购的 RentPath 带来的 4300 万美元，则增长 100%)可能是由于现实检查。
您可能购买 Redfin 的真正原因
不过，Redfin 正在采取措施缓解这些问题，包括加大营销力度，以提高消费者对公司服务的认识。这导致该网站上的房屋供应量增加，这是提高其美国成屋销售市场份额的关键驱动力。在这方面，Redfin 仍然做得很好。按价值计算，Redfin 在 2021 年第二季度占美国房屋销售额的 1.18%，高于 2020 年第一季度的 1.14% 和第二季度的 0.94%。
这有助于说明为什么这家房地产科技公司不是一个完全依赖于火热的房地产市场的故事。相反;这是一个扩大房地产行业份额的故事——而不仅仅是美国现有的房屋销售。正如凯尔曼在财报电话会议上解释的那样：
Redfin 处于防御蹲伏状态的部分现在可以继续攻击。每个主要的房地产技术公司都在争先恐后地构建 Redfin 多年前设想的完整房地产解决方案：在线房源搜索、经纪商、iBuyer、全国房屋装修商、贷方和产权公司。在 Redfin 一一解决快速增长带来的挑战时，我们可以以新的方式将这些服务结合起来，使从家到家的搬家变得更好。这就是为什么我们相信我们可以建立一家比我们今天拥有的公司大一个数量级的公司。
事实上，Redfin 已经建立了一个令人羡慕的技术堆栈，涵盖了房主和(现在由于 RentPath 的收购)租户的多种需求。这仍然是一个小生意。在最近一次股价暴跌之后，该公司的市值仅接近 50 亿美元。公司亏损可能并不适合所有投资者。第二季度的净亏损为 2980 万美元，尽管这一数额包括非现金支出，如 1370 万美元的员工股票薪酬和 1380 万美元的折旧和摊销。但所有人都说，Redfin 有能力继续支出以促进增长。截至 2021 年 6 月底，它拥有 8.01 亿美元的无限制现金和投资(被 12.4 亿美元的可转换债务抵消)。
考虑到 Redfin 的快速增长可能面临的不利因素开始出现，它几乎不能被认为是便宜的，但在撰写本文时，Redfin 看起来仍然是一个长期价值，其 12 个月的收入仅为 4 倍。如果您认为该公司可以继续在庞大而复杂的购房和租赁行业中获得市场份额，那么现在看起来是购买的好时机。
